为何我不再迷恋银行股

为什么我认为所谓的银行股没有低估的说法?

本文及其前面两篇文章只是我个人理解,仅为分享自己观点,欢迎理性客观的摆论据,客观讨论相互才有收获与成长!不要上来就指摘他人不懂股息,不懂价值,不懂长期分红,我不认可你的观点,但是我捍卫你表述你的观点的权利.

上面是我投资$招商银行(SH600036)$ 与$兴业银行(SH601166)$$农业银行(SH601288)$ ,近三年的收益率,平均年化也有33%左右了,主要是分红加上波段.所以我并非不知道那几个银行的收益率股息,我从来无意表述银行股没有投资价值,赚不到钱. 我只是分析我为什么选择自己看好的别的板块,从银行股移仓,银行没啥成长性,不能纯从PEPB大谈价值,不然以后看任何股票都是市盈率上天.

但是我没说挣不到钱呀.我选了我认为未来几年有更能是的我的市值能产生位数变化的版块,清仓了我自己的所有银行持仓有什么问题呢?大家几百万上千万上亿,吃股息,做波段滚动操作把成本降到负数,非常厉害,也没有错啊,我换版块也没有错啊,自己对自己的投资决策负责.

回到正题,前面两天聊了下我自己为什么逐步放弃了持有多年的兴业银行,我微信里有很多朋友师从老徐,是考研时候认识徐老师,很感谢他带我投资入门,见识钱赚钱的世界.

所以我微信很多朋友是投资过银行股的,从差不多17年到现在,最意难平的大概就是兴业银行与招商银行拉开巨大的鸿沟!包括像某雪Q平台上,前期招行和兴业的大V也是搞的你来我往的,兴业的银粉基本上是被招行的银粉按在地上摩擦,股价涨不赢是硬伤.

统计下兴业的银粉说的最多的是,业绩好,估值低,安全边际高,招行估值高,兴业以后会对标招行的估值,现在17 18 对标到40 50块,这里面还有一个星辰大海!

但是这种自我强化自我催眠的逻辑,最卷的A股机构研究员不明白么?

1.银行这个商业模式最核心的要素的是资产质量和负债成本，所以投资银行就要选资产质量和结构好，负债成本低，抓住这个就基本可以了。招行最重要的资产按揭贷款，这个是固定现金流，而兴业做的同业，说的不好听，就是个二道贩子，他的负债成本远远高于招行.

2.资产端，招行其实是房地产按揭驱动，兴业是央行政策驱动型

3.兴业虽然业绩不错，但他的同业模式中的资产，有更高的信用风险，也就是说，如果央行紧缩的时候，他的资产是要打折的（任何破净的公司，基本上都是陷入行业泥潭，而不是低估），这也就是为啥兴业始终破净。

4.基于上述分析，低成本的招行，他的投资资本回报率远高于融资成本，而兴业的投资资本回报率，刚刚覆盖他的融资成本，所以本质上是一个盈亏平衡，不创造价值的公司。

补充一下，如果一个公司的高增长的代价投资资本回报率覆盖不了融资成本，这个就是价值毁灭的公司，而不是什么价值公司

仔细思考下不难发现,因为15 16年棚改货币化导致房地产大发展,房子一扒,帕拉梅拉,地产公司的业绩爆棚,最后的结果就是以按揭为利润来源的招行最受益,已经反映到股价上面来了,这是底层的商业逻辑.

17年初的话,兴业和招行都是差不多在15元左右,从17年下半年到18年第一季度,招行一路高歌猛进到30元,兴业对应最高涨到19元,当时兴业部分偏执银粉最自我洗脑的逻辑是,招行是零售之王,兴业是同业之王,招行涨完兴业涨.

其实我在这个过程中是持有的兴业的,当时也是想着抄作业,没有太多独立的学习和思考.但是也不会自我洗脑,自己为自己的认知买单.千万不要自我强化,自我牵引,自我洗脑,还一副自以为是,市场皆错我独醒!

投资路上,我为自己认知买单,挨打就要认,知错能改,修正自己的投资逻辑.

投资，这个东西，他是一层窗户纸，捅破了，你就把市场拿捏的死死的，就像你面前站了一个裸奔的人，他张口说什么，你就明白他想要表达什么，类似于弦外之音。这点你们看那个甄嬛传，就特别有体会，对方一说话，就知道彼此的小九九

但捅破这层窗户纸，要么经过人的指点，要么自己学习，实践领悟，然后突破瓶颈，同时需要一定天赋.

我自己捅破银行股的低估值的偏执,也是属于受到到大佬的指点.其实我自己不算是完全偏执,我是有意识到,兴业看起来很美好,但是投资回报率确实有点不行.

说到回报率,很多朋友就上来说巴菲特年化多少多少,股神都投资的有银行.巴菲特投资的美国银行和中国的银行是完全一样么?巴菲特的伯克希尔能使用的资金体量是多少?伯克希尔收购的保险公司,每年能带来多少现金流?

我自己每年会看给股东的信,也很推荐 巴菲特的第一桶金 ,了解下股神是怎么白手起家的,对我这样的普通人会更加有意义.

结合大家前期的评论,我所有表述都是基于我自己有限的认知,我无意说服他人,我觉得每个人的投资很挺好的,盈亏自负,自己对自己的投资决策负责而已.我从来没说银行股垃圾,赚不到钱,大家几百万上千万上亿,吃股息,做波段滚动操作把成本降到负数,非常厉害. 我只是对自己之前关于银行股的自我总结与回顾.

以上内容仅是我个人所思所想以及朋友交流分享所得,所持观点也都是我个人认可的逻辑而已,不构成对任何人的抨击.

欢迎大家友好和善交流,善语结善缘!

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